财务柔性、投资效率与企业价值基于数字创意产业上市公司的经验证据

分类： 应用经济学 >> 产业经济学 发布时间： 2025-03-12 合作期刊: 《中国流通经济》

熊正德 顾晓青

摘要：受新冠肺炎疫情影响，企业外部融资环境趋恶，采取有效财务策略提升企业价值是当务之急。以2012一2018年数字创意产业上市公司为研究样本，利用调节路径分析方法探究财务柔性对企业价值的影响机制，构建并验证“财务柔性一投资效率一企业价值”的作用路径，同时考虑企业所处外部融资环境，探讨不同金融发展水平下财务柔性作用价值的差异。实证结果表明，数字创意企业整体财务柔性水平较低，普遍存在非效率投资特别是投资不足问题；财务柔性有助于应对不确定情况下的资金需求，提升企业价值，但需要注意其应用价值的边界，过度储备会产生负向影响；财务柔性与数字创意企业价值之间存在倒U型非线性关系，投资效率在其间发挥中介作用；财务柔性的作用价值受外部融资环境影响，在金融发展水平较低的地区，财务柔性对数字创意企业价值的影响更加明显。面对动态复杂的市场环境，对企业而言，应适度储备财务柔性，加强内部控制，避免过度投资减损企业价值；对政府和金融行业而言，应扎实推进金融供给侧结构性改革，不断提高区域金融发展水平，改善数字创意产业等战略性新兴产业外部融资环境。

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