分类： 工商管理学 >> 会计学 发布时间： 2025-04-03 合作期刊: 《商业经济与管理》
摘要：文章运用2007-2016年A股制造业公司的年度数据，研究股票市场错误定价对企业创新的影响。研究发现，在错误定价影响企业创新的两种渠道中，直接的“迎合渠道”和间接的“融资渠道”均在我国存在，且以“迎合渠道”为主。文章发现的意义在于，在一定条件下高股价可能会促进企业创新，监管者可以利用股票市场高估的区间，促进企业创新，推动产业升级。
分类： 应用经济学 >> 金融学 发布时间： 2025-04-14 合作期刊: 《经济理论与经济管理》
摘要：金融强监管通过营造公正高效的投资环境和培育成熟理性的投资主体，促进资本市场平稳运行并防范系统性风险。基于这一政策理念，本文以资管新规为准自然实验，实证检验金融强监管对资本市场定价效率的影响及其作用机制。研究发现：资管新规实施后，股票错误定价得到有效抑制，强监管显著提高了市场的定价效率。机制检验表明，金融强监管可以抑制高风险资产的“羊群效应”并约束高杠杆投机行为。异质性分析发现，强监管改善定价的效果在高风险偏好地区及严重信息不对称的样本中更为显著。面对金融强监管，上市公司可以通过提高分红水平和增加实体投资进行市值管理。在经济后果方面，本文发现强监管有利于提高公司的投资效率，实现股价对投资决策的正向反馈。本文不仅为探讨强监管与市场效率关系提供了新视角，还为公司市值管理以及资本市场赋能实体经济提供了重要的政策启示。
分类： 工商管理学 >> 会计学 发布时间： 2025-03-10 合作期刊: 《财会月刊》
摘要：【摘要】基于2015～2020年上市公司与投资者网络互动的问答文本展开实证研究，从微观层面探究上市公司积极与投资者进行网络信息互动背后的真实动机。研究发现，融资动机与市值管理动机驱动了上市公司积极与投资者进行网络信息互动，这意味着上市公司积极与投资者互动更偏向于是一种策略性行为，而非出于对投资者的诚意。进一步分析得出，网络媒体负面报道强化了上市公司融资动机与其网络互动积极性之间的关系；将样本按照股票错误定价程度进行分组回归后发现，只有当股票错误定价达到一定程度时，上市公司的市值管理动机才足以驱动其积极与投资者进行网络信息互动；此外，投资者的互动参与也是影响上市公司网络互动积极性的重要因素，具体表现为投资者的互动意愿越强烈，上市公司的互动行为越积极。
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