分类： 应用经济学 >> 金融学 发布时间： 2025-03-27 合作期刊: 《上海立信会计金融学院学报》
摘要：当前我国基础设施企业的融资结构正处于巨大变革之中，原有融资渠道有限且创新不足。公募基础设施REITs的出现和发展，在拓宽国内基建公司的投融资渠道的同时也为中小投资人提供了集安全性和盈利性于一体国际金融市场新投资方式。文章应用GARCH-VaR 模型分析了我国首批公募基础设施REITs 收益率波动特征，在此基础上计算出首批此类金融产品的VaR 值用以度量风险。研究结果表明：T 分布下的GARCH-VaR 模型的计有效性最佳；在我国首批9 只公募基础设施REITs 中，中航首钢绿能REIT 风险测度最高，博时蛇口产业园REIT 风险测度最低；在四大资产类别中，收费公路类REITs 风险测度最高，产业园区类REITs 风险测度最低。结合国外经验及实证结果，文章建议将GARCH-VaR 模型纳入我国公募基础设施REITs 风险管理体系，并完善其相关制度建设，以防范化解我国金融风险。
分类： 应用经济学 >> 金融学 发布时间： 2025-03-26 合作期刊: 《国际金融研究》
摘要：防控信用债的流动性风险关系到防范系统性金融风险和维护国家安全，其核心在于对风险进行有效测度和预警。本文采用2009年1月一2020年12月的中国信用债月度数据，通过尾部相关性测度信用债流动性风险，从融资约束、信用风险和噪声交易角度构建预警风险因子体系，并采用神经网络等包含11种设定的机器学习模型，预警信用债流动性风险并识别重要风险因子的作用机理。研究表明：第一，包含一层隐含层的神经网络对信用债流动性风险的预警能力最强，在不同类型债券和不同外部环境的样本中预警能力的稳定性较强，能准确预警市场层面的流动性枯竭事件；第二，券龄的重要性最高，新发行的债券会通过引发噪声交易的方式形成流动性风险，但随着券龄增加，流动性风险减少的程度是递减的；第三，流动性风险是由多类风险因子协同运动生成的，其中，经济状况变动、货币政策改变或跨市场冲击与券龄的非线性联动对于驱动流动性风险最为重要。
分类： 应用经济学 >> 金融学 发布时间： 2024-09-24 合作期刊: 《商展经济》
摘要：随着环境污染的加剧及生态环境的不断破坏，低碳经济成为实现我国绿色发展的重要途径，因此建立相对完善的碳金融风险测度体系尤为重要。在完善相关指标的基础上，本文使用熵权法对我国碳交易市场的碳金融进行风险测度与评估。结论如下：各地碳交易市场的碳金融风险子指标权重具有明显不同；宏观环境的主要风险指标及外汇市场的指标变动对碳金融风险影响较小，除了湖北外，其他碳交易市场的风险测度值均处于相对稳定的状态。最后，文章在建立了相对完善的指标体系的基础上，支持中国“双碳”目标的实现，促进绿色发展，并为政府提供了科学的建议，以供参考。
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