注册制改革与企业创新投入： 信息效应与监督效应视角

• 作者： 陈云桥 ¹ 李百慧 ¹
• 作者单位：
  1.  延安大学经济与管理学院
• 发布时间：2025-02-26

摘要: 注册制改革是我国资本市场进行市场化改革的重大创新措施。本文基于注册制改革这一准自然实 验，选取2016 ~ 2022年沪深A股上市公司数据，通过构建PSM—多期DID模型实证检验注册制改革对企业创新投 入的影响及其作用机制。研究发现：注册制改革对企业研发创新投入金额、企业研发创新人员数量的促进作用显 著，对企业研发创新强度的促进作用不显著。作用机制检验表明，注册制改革主要通过发挥信息效应（降低股价 同步性）和监督效应（降低代理成本）来促进企业创新投入。异质性分析表明，注册制改革对非国有企业、高融资 约束企业、高金融化企业创新投入的促进作用更强，说明注册制改革在一定程度上能够缓解企业融资约束，抑制 企业金融化。该研究结论为注册制改革政策效果评估提供了新的研究视角，也为资本市场制度改革可以提升对实 体经济的服务效能提供了经验证据。

• 分类： 工商管理学 >> 会计学
• 稿件状态： 已在期刊出版
期刊名称： 《财会月刊》 2025年 第4期
• 引用： PSSXiv:202502.01465 (或此版本 PSSXiv:202502.01465V1)
  DOI:10．19641/j．cnki．42-1290/f．2025．04．016
  CSTR:32012.36.PSSXiv202502.01465
• 推荐引用方式： 陈云桥,李百慧.注册制改革与企业创新投入： 信息效应与监督效应视角.财会月刊,2025(4).[DOI:10．19641/j．cnki．42-1290/f．2025．04．016] (点此复制)