机构投资者分心与高管机会主义减持

• 作者： 孙光国 ¹ 张淼 ¹
• 作者单位：
  1.  东北财经大学会计学院
• 通讯作者： 张淼 
• 发布时间：2025-03-21

摘要: 文章以投资组合中不相关行业发生的极端收益为冲击，考察机构投资者因注意力分配差异而产生的分心现象对高管机会主义减持的影响。研究发现，高管在机构投资者因分心而弱化监督时会实施更多的机会主义减持行为。作用机制分析发现，机构投资者分心通过降低股价信息含量，从而加剧了高管机会主义减持行为。异质性分析发现，完善的公司内外部治理环境、国有企业性质、减持成本以及高管激励能够发挥一定程度的监督作用，抑制了机构投资者分心背景下高管机会主义减持动机。进一步研究发现，机构投资者的分心效应具有较长的持续性，机构投资者自身监督水平越高，其分心程度对高管机会主义减持影响越大，高管越能够在机会主义减持中获取更大的超额收益或规避更多的财富损失。文章不仅丰富了机构投资者分心的经济后果，为研究机构投资者治理效应提供了新的思路，也为监管部门强化对高管机会主义减持监管提供了重要启示。

• 分类： 工商管理学 >> 会计学
• 稿件状态： 已在期刊出版
期刊名称： 《商业经济与管理》 2024年 第6期
• 引用： PSSXiv:202503.01933 (或此版本 PSSXiv:202503.01933V1)
  DOI:10.12451/202503.01933
  CSTR:32012.36.PSSXiv.202503.01933
• 推荐引用方式： 孙光国,张淼.机构投资者分心与高管机会主义减持.商业经济与管理,2024(6).[PSSXiv:202503.01933V1] (点此复制)