美联储货币政策冲击对我国国债收益率的影响研究

• 作者： 吴虹利 ¹ 郭红玉 ^1,2 刘浩然 ¹
• 作者单位：
  1.  对外经济贸易大学 中国金融学院

  2.  中国石油大学(北京) 克拉玛依校区
• 发布时间：2025-03-26

摘要: 在现代货币政策框架中，国债收益率是货币政策传导机制的关键变量。本文使用仿射期限结构模型拆解我国国债收益率，研究了美联储货币政策冲击对我国国债收益率的跨国溢出效应及传导渠道。本文发现，美联储前瞻性指引主要通过信号渠道对债券市场的风险中性利率产生显著溢出效应，而常规货币政策的未预期冲击同时通过政策预期渠道和风险承担渠道传导，并且在汇率渠道的作用下，对国债收益率的影响存在异质性。在时间节点上，“8·11”汇改前以风险承担渠道为主，收益率的期限溢价部分受美联储未预期货币政策冲击的负向影响，汇改后资产平衡渠道和风险承担渠道产生了一定对冲作用，美联储货币政策冲击对我国国债收益率及其组成部分影响均减弱。本文建议，我国应加强货币政策预期管理，稳步推进汇率市场化改革，完善跨境金融风险的识别、预警和响应机制。

• 分类： 应用经济学 >> 金融学
• 稿件状态： 已在期刊出版
期刊名称： 《国际金融研究》 2024年 第7期
• 引用： PSSXiv:202503.02994 (或此版本 PSSXiv:202503.02994V1)
  DOI:10.12451/202503.02994
  CSTR:32012.36.PSSXiv.202503.02994
• 推荐引用方式： 吴虹利,郭红玉,刘浩然.美联储货币政策冲击对我国国债收益率的影响研究.国际金融研究,2024(7).[PSSXiv:202503.02994V1] (点此复制)