司法改善与企业债务融资一—基于巡回法庭设立准自然实验的经验证据

• 作者： 刘中华 ¹ 王心悦 ¹ 曹瑜强 ¹
• 作者单位：
  1.  广东外语外贸大学会计学院
• 发布时间：2025-04-03

摘要: 法律环境对一个国家资本市场的规模和范围至关重要。为逼制司法地方化，促进司法公正，最高人民法院于2015年起设立地方巡回法庭。以我国2013～2020年A股上市公司为研究样本，利用巡回法庭设立这一准自然实验，实证检验司法改善对企业债务融资成本的影响，结果发现：企业所在省份被巡回法庭覆盖后，债务融资成本显著降低；这一影响主要体现在非垄断企业以及经营风险大的企业中，促进了债务市场的竞争中性；可能的机制是，巡回法庭的设立从破除地方保护主义与优化司法资源配置两方面，有效逼制政府的不当干预，提升司法公正性，促进债务融资市场的公平竞争，从而降低企业债务融资成本。进一步分析发现，伴随着债务融资成本的下降，企业融资约束有所缓解，短期财务绩效与长期市场价值也得以提升。本研究为“法与金融”学说提供了来自中国的新鲜经验证据，揭示了我国法治化进程与市场转型的密切联系，对有效缓解企业融资难、融资贵问题具有一定的借鉴意义。

• 分类： 工商管理学 >> 会计学
• 稿件状态： 已在期刊出版
期刊名称： 《财会月刊》 2023年 第3期
• 引用： PSSXiv:202504.00569 (或此版本 PSSXiv:202504.00569V1)
  DOI:10.12451/202504.00569
  CSTR:32012.36.PSSXiv.202504.00569
• 推荐引用方式： 刘中华,王心悦,曹瑜强.司法改善与企业债务融资一—基于巡回法庭设立准自然实验的经验证据.财会月刊,2023(3).[PSSXiv:202504.00569V1] (点此复制)