美联储量化宽松货币政策正常化与人民币汇率变动一一基于时变参数向量自相关模型的研究

• 作者： 徐滢 ¹
• 作者单位：
  1.  浙江工商大学金融学院
• 发布时间：2025-04-14

摘要: 2015年后，随着量化宽松货币政策正常化和人民币汇率进入双向波动新常态，美国货币政策对人民币汇率的外溢效应日益显著。通过构建时变参数向量自相关模型对2008一2018年美联储量化宽松货币政策的实施和退出对人民币汇率的外溢效应进行研究，结果表明：美联储加息在滞后一季度作用人民币兑美元先升值后贬值，加息通过中美利差、产出差、货币供给之差分别作用于人民币兑美元贬值、升值和升值，利差渠道是主要作用渠道；美联储资产负债表扩张和缩减分别带来人民币汇率的升值和贬值，且扩张的升值影响大于缩减的贬值影响；美联储资产负债表和利率政策有一定替代性，替代关系存在明显的结构效应；美联储资产负债表的扩张和缩减分别带来中国银行间市场利率的下降和回升，两国利率表现出一定联动性。

• 分类： 应用经济学 >> 金融学
• 稿件状态： 已在期刊出版
期刊名称： 《商业经济与管理》 2020年 第5期
• 引用： PSSXiv:202504.01710 (或此版本 PSSXiv:202504.01710V1)
  DOI:10.12451/202504.01710
  CSTR:32012.36.PSSXiv.202504.01710
• 推荐引用方式： 徐滢.美联储量化宽松货币政策正常化与人民币汇率变动一一基于时变参数向量自相关模型的研究.商业经济与管理,2020(5).[PSSXiv:202504.01710V1] (点此复制)