分权激励与道德风险：央地关系与债务治理的国际比较

分类： 理论经济学 >> 政治经济学 分类： 应用经济学 >> 财政学 发布时间： 2025-03-18

陆铭 蔡心依 钟辉勇

摘要：中央与地方财政关系对地方政府债务的形成与治理具有深远影响。从分权激励与道德风险的理论视角出发，中国地方债务风险的制度根源在于：一方面，财政分权下的地方竞争推动经济发展，但同时也可能导致地方政府过度依赖借债投资；另一方面，由于财政规则约束不足，地方政府普遍形成中央救助债务的预期，加剧了过度举债的道德风险。同为统一货币区，欧盟和美国的经验对中国有重要启示。欧债危机后，欧盟认识到需要构建统一且可信的财政规则体系，通过明确的惩罚机制有效监管地方财政行为。美国则依托联邦制下较完善的财政分权框架，借助更全面的信息披露与市场化的债务定价机制，抑制地方政府债务规模膨胀。借鉴欧美经验，化解中国地方债务风险一个可行的改革方向是从资金供给侧和需求侧双管齐下，建立可信的财政规则，并进一步完善金融市场约束机制。通过调整分权激励和控制道德风险来优化央地财政关系，中国能以改革为动力促进稳增长与防风险。

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