分类： 工商管理学 >> 会计学 发布时间： 2025-04-07 合作期刊: 《财会月刊》
摘要：构建多层次进阶的资本市场体系，服务国家创新驱动发展战略，是我国资本市场服务实体经济的战略使命。当前，我国多层次资本市场体系结构正加速嬗变，主板注重“大盘蓝筹”的本位，科创板专注“硬科技”特色，创业板突出“三创四新”特征，北交所定位“专精特新”，资本市场多层次进阶演化满足不同生命周期、不同规模企业的融资需求，资本市场服务实体经济的能级也不断提升。本文提出协同进阶的现代资本市场是支持新经济的必然选择，并以此为研究出发点对当前我国科创板、创业板和北交所协同进阶机制的成效进行系统评价，并提出科创板、创业板和北交所协同进阶支持新经济的服务体系面临三大板块互联互通机制不够完善、错位发展机制定位存在重叠，以及资本与科技的融合有待加强等问题。以此为基础，建议构建多层次资本市场互联互通新机制；合理定位，深入贯彻科创板、创业板和北交所错位发展；协同进阶推动资本与科创深度融合，服务新经济发展。
分类： 应用经济学 >> 金融学 发布时间： 2024-09-27 合作期刊: 《中国商论》
摘要：注册制改革是我国推行资本市场深化改革的重要抓手，是证券市场的一项重大制度创新，涉及监管理念、上市条件、交易规则、投资者管理等方面。从2013年首次提出到2023年全面实行，“十年磨一剑”的注册制改革能否降低市场风险成为关注热点。本文选用2015—2022年创业板和中小板数据，以股价波动衡量市场风险，将创业板注册制改革视为“准自然实验”，构建双重差分模型(DID)进行实证研究，检验了我国注册制改革对创业板股价波动的影响。结果表明，在创业板试点注册制的过程中，没有引发市场的大幅波动，并且在一定程度上降低了股价波动性。
分类： 工商管理学 >> 会计学 发布时间： 2025-04-03 合作期刊: 《财会月刊》
摘要：注册制改革是我国资本市场市场化进程中的一项重大制度变迁，此次创业板注册制试点的推行，标志着创业板进入了监管宽松、自主灵活的新时代，其股权激励设计也转向了市场导向明确和设计自主的新阶段。本文基于2010～2022年创业板上市公司的股权激励方案数据，主要结合制度变迁理论，考察注册制改革这一重大制度变革对创业板企业股权激励契约设计的影响及其背后的理论逻辑。研究发现：首先，在整体实施方面，注册制改革后创业板公司股权激励方案的推出数量出现较大增长，同时推出效率也大大提高；其次，在条款设置方面，注册制改革后的股权激励方案设计中新增了第二类限制性股票、扩大了激励范围、加大了激励力度、放宽了行权价格限制、延长了行权期限、业绩考核更具弹性和灵活性；最后，进一步分析了注册制改革后股权激励契约设置存在的问题并提出了相应的优化建议。
分类： 工商管理学 >> 企业管理 发布时间： 2024-09-23 合作期刊: 《中国商论》
摘要：创业板市场作为资本市场的重要组成部分，为众多创新型企业提供了融资平台，促进了企业的快速成长。科技的不断进步带来了新的机遇和挑战，在竞争激烈的市场环境中，企业必须通过不断的技术创新才能实现可持续发展。因此，本文探究创业板企业技术创新在公司绩效中的影响具有重要意义。本文利用创业板上市公司2018—2022的数据，选取研发投入强度和专利申请数量进行了实证研究。研究发现：研发投入强度的增加有助于公司绩效的提高，而申请专利数量的增加会导致公司绩效下降。
分类： 应用经济学 >> 金融学 发布时间： 2025-03-19 合作期刊: 《会计与经济研究》
摘要：创业板注册制改革对存量股的影响主要在于放宽了存量股的涨跌幅限制。文章基于创业板注册制改革中放宽涨跌幅限制的场景，考察涨跌幅限制放宽能否提升存量股股价信息含量，通过构建双重差分模型研究发现，创业板涨跌幅限制放宽使得存量公司股价同步性显著降低，表明涨跌幅限制放宽有助于提升股价信息含量。进一步研究发现，涨跌幅限制放宽提升股价信息含量的潜在途径在于活跃市场交易和抑制股价操纵行为；当涨跌幅制度改革前公司所处信息环境较差、股票标的存在卖空约束时，涨跌幅限制放宽对股价信息含量的提升效应更为显著。研究丰富了股票市场定价效率的相关文献，为现阶段全面推进注册制改革提供了政策启示。
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