分类： 应用经济学 >> 金融学 发布时间： 2025-03-07 合作期刊: 《国际金融研究》
摘要：本文从理论角度构建了市场竞争、金融创新与系统性风险的统一分析框架，发现金融创新与系统性风险之间存在依赖于市场竞争度的非线性关系。基于此，本文采用门限回归模型对上市金融机构进行实证分析，发现低竞争阶段金融创新会提高系统性风险，中等竞争阶段则会产生一定的风险抑制作用，而随着竞争达到较高阶段，银行业创新与证券业创新带来的风险效应出现分化。为了揭示背后的风险作用机制，本文运用文本分析法构建了金融创新在产品、服务、技术三个维度的子指标，进一步实证发现证券业的风险抑制效应源于产品、服务与技术三者的共同作用，而银行业系统性风险的积聚与影子银行产品的复杂嵌套及金融科技的过度运用有关。因此，本文认为，各金融机构应主动结合自身优势，稳步推进产品、服务方面的创新，同时注意技术的引入应与自身发展条件相适应，强调技术风险的防范
分类： 应用经济学 >> 金融学 发布时间： 2025-04-14 合作期刊: 《国际金融研究》
摘要：本文通过构建包含异质性银行的理论模型，论证了银行数字化转型与系统性风险之间的非线性关系。在此基础上，采用2015一2021年73家中国商业银行的面板数据进行实证检验。结果表明，银行数字化转型与系统性风险之间存在U型的非对称关系。异质性分析表明，数字化转型的风险效应只存在于中小银行，大银行的数字化转型对系统性风险无显著影响。此外，进一步分析表明，银行的战略数字化转型显著抑制了系统性风险，而业务数字化转型对其系统性风险存在显著的非线性影响，管理数字化转型与系统性风险不存在显著的因果关系。
分类： 应用经济学 >> 金融学 发布时间： 2025-03-27 合作期刊: 《商业经济与管理》
摘要：在以融资为唯一诉求的市场背景下，我国金融市场及产品的创新自改革开放以来呈现一种以“监管套利”为主的演进特点，由此始终遭遇“合理”与“不合理”的非议与挑战。就目前我国金融监管的特点而言，在防止系统性风险的名义下越来越强调对于金融主体或者金融行为的“穿透式监管”。然而如果无视金融工具自身的特性及由其所决定的金融监管应有的边界，对于金融工具的任意“穿透”可能不仅无益于有效监管的总体目标，还会扼杀金融市场按其自有规律前行的动力和基础。总体而言，金融监管的“穿透”只应是一种实现功能监管的辅助工具而非主要手段，更加科学的方式是在对“系统风险”与“系统性风险”进行区分识别的基础上实现“和而不同”的功能监管。
分类： 应用经济学 >> 金融学 发布时间： 2025-03-27 合作期刊: 《上海立信会计金融学院学报》
摘要：文章构建了银行间市场债务违约与资产减值抛售共同作用下的银行系统性风险形成模型，研究房地产贷款违约冲击下我国银行系统性风险的形成机制。通过对2012－2020 年银行体系进行系统性风险测算发现：银行体系能够抵御房地产贷款违约冲击，银行系统性破产主要发生在缩表导致的风险传染过程中；资产减值抛售是造成银行系统性损失的重要因素，银行间市场债务违约对系统性风险的影响有限；不同程度房地产贷款违约冲击造成的银行风险传染强度差异较大；银行脆弱性与银行资产规模关系不大，风险贡献度与资产规模密切相关。研究结论为监管部门提供了银行风险预警与测算的依据。
分类： 应用经济学 >> 金融学 发布时间： 2025-03-26 合作期刊: 《国际金融研究》
摘要：本文将行业波动分解为低波动和高波动，分别代表上行风险和下行风险，基于Elastic-Net-VARX模型，在控制国际冲击的影响下，构建了中国经济金融体系的行业风险溢出网络，从静态和动态两个层面分析中国行业间风险总溢出及方向性溢出水平，并探究各行业上下行风险溢出差异及传染特征。研究发现：第一，中国经济金融体系的上下行风险呈现明显的跨行业传染特征，工业是系统中最主要的风险输出者，可选消费是最主要的风险接收者；第二，上下行风险溢出效应具有显著的非对称性，下行风险溢出溢入水平高于上行风险，并且上行风险的溢出源头是金融行业，下行风险的溢出源头是实体行业；第三，相较于溢入效应，下行与上行风险溢出效应的差异更明显，其中，信息技术、通信服务与可选消费行业的下行风险溢出明显高于上行风险，但金融行业的上行风险溢出显著高于下行风险。本文为监管部门准确把握系统性风险传染源头，制定差异化的上下行风险防控措施提供可行建议。
分类： 工商管理学 >> 会计学 发布时间： 2024-11-25 合作期刊: 《武汉大学学报（哲学社会科学版）》
摘要：稳妥有效防控地方债务和银行系统风险，对于实现稳增长和经济高质量发展至关重要。近年来，地方政府债务尤其是以城投平台为主要载体的隐性债务持续扩张，成为中国系统性金融风险的重要来源，集中体现为财政与金融风险的相互溢出。实证分析发现：从静态溢出效应来看，城投平台债务、地方政府债务和银行系统性风险之间存在较强的联动关系，且城投平台债务在风险溢出网络中处于信息先导地位；从动态溢出效应来看，城投平台债务是风险的净输出者，而且2020 年疫情冲击后，地方政府债务处于城投平台债务风险溢出的被动接受地位，起到吸收风险的作用；全样本的动态总溢出指数既能真实地反映出我国地方债务与银行系统之间风险溢出的动态响应，又对危机事件十分敏感，具有明显的时变特征。研究结论为建立地方债务风险治理长效机制、促进财政金融稳定提供理论指导与决策参考。
分类： 法学 >> 经济法学 分类： 工商管理学 >> 会计学 发布时间： 2025-03-10
摘要：算法交易的广泛应用重塑了证券市场的运作方式，现代证券市场的交易机制和风险形态正在潜移默化地改变。源于技术上的成因和证券交易的内在逻辑，算法交易同质化问题及其风险日益突出。算法交易的同质化容易在短时间内引发市场异常波动，加剧市场的过度投机行为，滋生新型市场操纵犯罪行为。传统的证券监管体系和监管手段，愈发不足以应对算法交易同质化所可能招致的风险。为了避免问题趋于严重，我国应当确立证券投资分类账户体系，采取差异化监管措施；引入算法交易的监管沙盒，提升证券监管的行政理性；建立相关监测预警机制，避免系统性的风险；重构证券交易价格稳定机制，阻止风险蔓延；并完善市场操纵行为的法律认定，减少兜底条款的适用。
分类： 应用经济学 >> 金融学 发布时间： 2025-04-14 合作期刊: 《统计与信息论坛》
摘要：基于LASSOQVAR模型，筛选金融机构之间有效关联，构建有向加权尾部关联网络，可以从系统视角揭示系统性风险动态特征。一方面，通过尾部关联网络构造系统性风险计分及其贡献，以度量系统性风险水平与识别系统重要性金融机构，进一步从微观层面探究系统性风险贡献的影响机制；另一方面，将尾部关联网络区分为正关联网络与负关联网络，分别提取网络整体特征以及网络节点特征，考察不同关联关系下网络特征的系统性风险预测能力。以2011一2022年32家中国A股上市金融机构作为研究对象，开展了实证研究。研究结果显示：第一，尾部关联网络具有时变特征，能够较好地吻合一些危机事件，银行业和证券业呈现出更为紧密的关联性，具有行业异质性。进一步，发现银行业风险共振（正关联网络)与风险分散（负关联网络)功能相较其他金融行业更强。第二，系统性风险计分可以作为量化系统性风险动态性的重要指标，系统性风险贡献主要集中于银行业与保险业，进一步机制分析表明公司治理水平能够显著影响到系统性风险贡献。第三，尾部关联网络特征具有很好的预测能力，网络整体特征能够预测系统性风险大小，网络节点特征能够预测金融机构系统性风险贡献。
分类： 应用经济学 >> 金融学 发布时间： 2025-03-26 合作期刊: 《国际金融研究》
摘要：商业银行从事跨境业务会提升自身风险水平。本文基于直接业务关联与间接业务关联构建网络模型，度量2007一2019年跨境借贷业务给银行体系带来的系统性风险水平。本文发现：首先，资产端冲击会带来较高的系统性风险水平，负债端冲击亦不容忽视。其次，从风险生成机理的时间维度来看，间接业务关联性与风险口等因素较为重要，杠杆和直接业务关联性等因素影响较弱。从空间维度系统性风险指标来看，系统重要性程度高的银行排名较为稳定，且需要关注2011一2019年系统性风险错配指数逐年上升的趋势。最后，系统性风险与风险口之间存在“跨境借贷冲击一系统性风险一跨境借贷冲击”的不利循环机制。
分类： 法学 >> 民商法学 发布时间： 2025-04-11 合作期刊: 《商业经济与管理》
摘要：个体网络借贷等互联网金融是金融与科技深度“联姻”的产物，其客观上潜藏着巨大的系统性风险。基于信息障碍的客观存在，个体网络借贷机构既丧失了传统民间金融的人身性信任机制，也不具备传统银行等正规金融的制度化信任机制。个体网络借贷系统性风险的影响因素主要包括技术性因素、经营性因素和制度性因素。个体网络借贷系统性风险法律控制机制的完善需要依法构建金融网络安全建设的协作机制，明确监管机构对个体网络借贷实施科技监管的可行举措，从事前事后两个环节构建风险传导管控机制，通过明确受信地位充分发挥民商法的调整功能，以软法治理提升个体网络借贷机构和行业的自律水平。
分类： 应用经济学 >> 金融学 发布时间： 2024-09-14 合作期刊: 《商展经济》
摘要：数字化技术支持下，普惠金融持续发挥覆盖广、成本低、贷款快等优势，为商业银行寻求新的发展路径，切实服务微小企业和低收入人群。但在商业银行普惠金融业务向纵深发展的过程中，随之而来的信用风险加剧，使商业银行面临诸多挑战。为深入了解数字普惠金融对商业银行信用风险带来的影响，本文选择562家商业银行作为样本数据，根据模型分析了解数字金融对商业银行信用风险产生的总体效应。研究结果显示，数字普惠金融影响下，商业银行在缺乏建立风险控制管理系统、经营模式落后的情况下，技术风险、系统风险、信用风险呈现持续上升趋势。商业银行在数字普惠金融的冲击下应做好风险控制管理工作，创新经营模式，助推商业银行可持续发展。
分类： 应用经济学 >> 金融学 发布时间： 2024-10-25 合作期刊: 《经济与管理研究》
摘要：近年来,中国系统性金融风险呈现跨部门传导效应,尤其是非银行金融部门风险传染可能成为威胁金融市场稳定的重要挑战。 本文基于非银行金融部门的微观数据,采用弹性网分位数回归构建尾部风险网络,利用复杂网络分析方法动态捕捉非银行金融机构系统性风险溢出水平的演变特征,研究金融监管对非银行金融部门系统性风险传染的政策效应。 研究结果显示:第一,金融部门的系统性风险溢出总水平主要来自非银行金融部门的系统性风险溢出水平,其中多元金融部门的系统性风险溢出尤为突出,证券部门和多元金融部门存在较为密切的双向系统性风险溢出;第二,2017 年金融监管改革后,金融公司之间的风险网络结构密度有所降低,跨部门系统性风险溢出水平显著降低;第三,金融监管对非银行金融部门系统性风险溢出水平的影响具有明显的时变性特征,2016—2017 年金融监管明显降低了系统性风险溢出水平,2018 年后政策效果因受到外部冲击而有所弱化;第四,不同非银行金融部门的系统性风险溢出水平对政策冲击的响应存在差异,金融监管政策在短期内降低多元金融部门和证券部门的系统性风险溢出水平效果更为明显。 本文的研究结论对完善中国金融风险防范体系、防止金融资本“脱实向虚”和健全相应的风险监管制度具有一定的参考价值。
分类： 应用经济学 >> 金融学 发布时间： 2025-03-26 合作期刊: 《国际金融研究》
摘要：高水平对外开放的根本目的是服务经济高质量发展。本文从防范系统性风险的视角，深入分析传统开放与高水平对外开放的差异，梳理经济与金融开放中可能面以金融高质量发展助力强国建设临的重大风险。研究发现，防范系统性风险的积聚与传导是高水平对外开放的重要前提。基于此视角，本研究创新性地提出基于产业附加值的贸易开放质量指标和兼顾收益与风险的广义高水平对外开放度量指标。本文总结了推进更高水平对外开放进程中可能面临的重大挑战，并提出三点政策建议。第一，高水平对外开放的量化标准仍不清晰，亟须建立体系化的高水平对外开放测度指标；第二，通过运用金融科技工具建立风险分层管理机制，统筹发展与安全的关系；第三，进一步优化我国开放产业结构，包括依据国家长期战略大力扶持“高精尖”产业发展，以及识别系统重要性产业以预防系统性风险在产业间的积聚与传导。
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