分类： 工商管理学 >> 会计学 发布时间： 2025-02-27 合作期刊: 《财会月刊》
摘要：能否将企业的杠杆率控制在有效防范风险的阈值内，事关国家供给侧结构性改革及“去杠杆”战略的稳步推行。选取2007 ~ 2022 年Ａ股上市公司为研究对象，从微观视角考察非控股大股东退出威胁能否影响资本结构动态调整。研究结果显示：非控股大股东退出威胁能够提升资本结构调整速度、降低资本结构偏离程度；区分偏离方向发现，相较于向下偏离目标资本结构，非控股大股东退出威胁更能加快对向上偏离目标资本结构的调整速度、降低向上偏离目标资本结构的程度。机制检验发现，提高信息透明度、缓解两类代理问题是非控股大股东退出威胁发挥治理机制的重要渠道。异质性分析发现，退出威胁可信性、退出威胁强度及市场化程度越高，非控股大股东退出威胁对资本结构动态调整的治理效应越显著。
分类： 工商管理学 >> 会计学 发布时间： 2024-10-15 合作期刊: 《商展经济》
摘要：自MM理论提出到现在，资本结构 始终是热门话题，国内外有诸多学者对资本结构对企业绩效的影响进行研究，中国科创版上市公司的资本结构与企业绩效也同样存在一定影响关系。本文选取2019—2021年的科创板上多家上市公司的财务数据为样本，并运用回归分析，选取资本结构指标中的股权结构和债权结构分析其与企业绩效的关系，得出科创版上市公司第一大股东持股比例与企业绩效呈正相关关系、科创版企业的资产负债率与企业绩效呈现显著的正相关关系、流动负债率与企业绩效呈现显著的正相关关系等结论，从而验证了最优的资本结构可以使企业财务价值最大化，提高企业的长期偿债能力，发挥财务杠杆作用的结论。企业的资本结构越合理，抵御风险能力越强。此外，对投资者而言，资本结构的好坏直接影响投资者对未来的决策预期，良好的资本结构预示着企业具有良好的发展前景。
分类： 应用经济学 >> 区域经济学 发布时间： 2024-12-27 合作期刊: 《开发研究》
摘要：创新是引领发展的第一动力，在人口红利逐渐下降的背景下，以高级人力资本为支撑的发展模式正在受到更多关注，人力资本结构升级正在成为从人力资本存量时代转向人力资本质量时代的关键。利用２００７—２０２０年我国３１个省（区、市）的面板数据，基于知识产权保护视角，实证检验了人力资本结构高级化对区域创新能力的影响。实证结果显示，人力资本结构高级化能够显著促进区域创新能力的提升，人力资本结构高级化指数每提升一个单位，区域创新能力将提升１．７０７个单位。就全国层面而言，知识产权保护强度负向调节人力资本结构高级化对区域创新能力的影响。区分知识产权保护强度的异质性回归结果显示，在低知识产权保护强度时，人力资本结构高级化显著促进区域创新能力的提升，当知识产权保护强度较高时，人力资本结构高级化对区域创新具有一定程度的负向影响。因此，要在积极优化人力资本结构、促进高等教育发展、提升区域人才吸引力的同时，助推知识产权保护力度向适度区间调节，降低知识产权壁垒与技术垄断带来的消极影响，使人力资本结构高级化提升区域创新的潜能得到充分释放。
分类： 应用经济学 >> 金融学 发布时间： 2025-03-26 合作期刊: 《上海立信会计金融学院学报》
摘要：根据非财务利益相关者理论，客户、供应商、员工等非财务利益相关者的行为对企业财务决策会产生重大影响。文章基于2003－2019 年沪深A 股上市公司客户—供应商数据从供应链的视角实证考察了客户财务杠杆对供应商资本结构的影响。研究发现，客户财务杠杆对供应商资本结构决策具有正向影响，当客户提高财务杠杆时，供应商也会增加举债，反之亦反，这一发现与讨价还价理论的预期一致；区分债权人的类别后发现，客户债权人不同时供应商的反应具有异质性，即客户商业信用杠杆与供应商资本结构呈正相关关系，而短期借款杠杆与供应商资本结构没有显著的相关性。进一步研究表明，客户与供应商不处于同一地区时、供应商信任水平较高且客户信任水平较低时、客户具有较强事前议价能力时，供应商会根据客户财务杠杆的变动对其资本结构做同方向的调整。
分类： 应用经济学 >> 财政学 发布时间： 2025-02-11 合作期刊: 《财会月刊》
摘要：本文以2016年开始实施的研发费用加计扣除政策适用范围拓宽作为准自然实验，利用2008~2019年A股上市企业的面板数据，采取双重差分方法实证研究加计扣除政策对上市公司资本结构的影响。研究结果表明，研发费用加计扣除政策降低了企业有息债务水平，特别是显著降低了企业长期债务水平。该结论经过平行趋势检验和稳健性检验后依然成立。机制分析表明，研发费用加计扣除政策通过增加企业研发支出和研发强度、降低企业购建资产和有形资产比率，来降低企业的总债务水平和长期债务水平。异质性分析表明，相对于非税收耗损企业和现金流紧张企业，研发费用加计扣除政策对税收耗损严重企业的长期债务水平的降低作用更显著，对现金流充裕企业的总债务水平和长期债务水平的降低作用均更显著。
分类： 工商管理学 >> 会计学 发布时间： 2025-03-28 合作期刊: 《商业经济与管理》
摘要：近年来，资本结构研究领域的明显趋势是对资本结构动态调整的深入探讨。各区域制度环境差异是不容忽视的影响因素，而地方政府干预是影响企业资本结构调整最基本的制度因素。僵户企业作为地方政府干预金融市场信贷配给的副产品，负债率显著高于正常企业并居高不下。文章旨在研究地方政府干预对资本结构动态调整的影响，并探讨僵尸企业对这一影响的作用机制。研究发现：地方政府干预通过增加债务的方式加快了企业向上的资本结构调整速度，且对国有企业的促进作用更为显著。僵尸企业的“融资成本转嫁效应”抑制了地方政府干预对资本结构向上调整的促进作用，且对非国有企业的抑制作用更为显著。因此，应加强地方政府对经济的有效调控，加快对僵尸企业的清理，切实优化企业的融资环境，实现资本结构的优化调整。
分类： 工商管理学 >> 会计学 发布时间： 2025-02-27 合作期刊: 《财会月刊》
摘要：采用熵值法度量数字经济发展水平并结合2012～2022 年沪深A 股上市公司的数据，实证研究数字经济发展对企业劳动收入份额的影响及作用机制，并进一步分析其异质性。研究结果表明，数字经济发展对企业劳动收入份额具有显著的提升作用。机制检验表明，数字经济发展对劳动收入份额的提升作用主要通过优化人力资本结构和加大研发投入来实现。进一步的异质性分析表明，处于高经济发展水平地区的企业以及高内部治理水平和大规模企业中，数字经济发展对其劳动收入份额的提升作用更显著。本研究为如何在数字经济时代提高企业劳动收入份额、促进共同富裕提供了理论依据和经验证据。
分类： 应用经济学 >> 金融学 发布时间： 2025-03-17 合作期刊: 《中国流通经济》
摘要：企业融资方式可以分为内源性融资和外源性融资，现金股利分配将影响企业内源性融资比例和外源性融资比例，同时融资比例与资本结构调整存在联动反应。将现金股利分配活动与融资行为嵌入资本结构动态调整模型，采用非线性回归方法检验股利分配行为、融资路径与资本结构动态调整的关系。研究发现，分配现金股利的公司资本结构调整速度更慢，债权融资和股权融资起到了优化资本结构的作用，但不同的融资路径对优化资本结构存在异化调整作用；当企业处于高杠杆运行水平时，股权融资对资本结构调整速度的异化作用被进一步放大；股利分配行为与企业融资策略之间或存在冲突关系，这会导致非效率的股利分配行为与非理性的融资行为。这种冲突关系将传递到资本结构层面，进而影响资本结构调整速度。因此，股利分配行为一般需要考虑经济周期、货币政策、通货膨胀等宏观因素的影响，还需要考虑企业生命周期、盈利状况、公司战略、投资需求、融资需求、法律因素、投资者偏好等众多微观因素的影响。鼓励盈利能力强、公司规模大、现金充足、财务风险可控的公司积极分红，主动分红，引领资本投资并重的新风向；逐步探索建立分红行为积分制，加强行业现金分红的自律能力，以促进自律分红、理性分红局面的形成；构建企业理性分配股利、理性融资的评价指标，探索与股利分配行为关联的行为冲突测试体系，确保股利分配行为和融资行为的真实性和有效性；持续修订并完善上市公司现金分红的规定，尤其是上市公司现金分红方面的信息披露规则，让投资者充分透视股利分配行为，发挥股价的信号传递作用，构建良好的股价反馈机制。
分类： 工商管理学 >> 会计学 发布时间： 2025-02-10 合作期刊: 《财会月刊》
摘要：在经济结构转型升级和可持续发展的双重背景下，本文以 2009 ~ 2022 年我国沪深 A 股上市公司为样本，考察企业 ESG 表现与人力资本结构升级之间的关系。结果表明，企业 ESG 表现能显著促进人力资本结构升级。机制检验表明，企业ESG 表现通过缓解融资约束、加强职业关注和提高企业声誉促进人力资本结构升级。异质性分析发现，ESG 表现对人力资本结构升级的促进作用在媒体关注度高的企业、资本密集型企业、国有企业和非重污染企业中更为显著。经济后果检验表明，企业ESG 表现能提高劳动收入份额。本文证实了可持续发展企业对优化人力资本结构和促进共同富裕的积极作用，亦从微观组织视角为经济结构转型升级提供了实证依据。
分类： 工商管理学 >> 会计学 发布时间： 2025-04-03 合作期刊: 《财会月刊》
摘要：本文以广东嘉元科技有限公司发行嘉元转债为例，探讨可转债的融资动机。信息不对称理论和代理理论是主流解释理论，然而研究发现，嘉元转债的发行动机并不是降低信息不对称或者降低代理成本，而是调整资本结构。嘉元转债发行之后，公司的资产负债率从10%上升至40%，更为接近行业均值。而且，公司预期可转债的融资成本为5.1%，明显低于同期可比的其他债务融资工具；公司也不准备行使提前赎回权利，以降低可转债的整体融资成本。
分类： 工商管理学 >> 会计学 发布时间： 2025-03-10 合作期刊: 《财会月刊》
摘要：【摘要】会计信息因其所蕴含的丰富内涵与政策含义而受到国内外学者的广泛关注。本文对国内外会计信息最新的相关重要文献进行系统梳理，发现现阶段主要围绕会计信息与资本市场运作、会计信息与实体经济运行、会计信息与宏观经济预测、会计信息与数据密集应用、碳会计信息披露、会计信息度量等诸多方面展开广泛讨论，相关成果丰富了对会计信息的价值保值运动与价值增值运动的认识。
分类： 工商管理学 >> 会计学 发布时间： 2024-10-08 合作期刊: 《商展经济》
摘要：本文基于网络经济的资本结构决策策略创新进行研究，旨在提供一个更为全面、科学的决策框架，以帮助企业在网络经济环境下做出最优的资本结构决策。主要包括：利用大数据和人工智能进行资本结构优化；采用动态资本结构调整策略，以适应市场变化；加强与供应商、客户和其他利益相关者的合作关系；通过共享经济模式降低成本并提高效率；创新融资方式与工具；跨界合作与共享资源；将环境、社会与治理(ESG)因素纳入投资策略等。
分类： 工商管理学 >> 企业管理 发布时间： 2025-03-26 合作期刊: 《会计与经济研究》
摘要：基于2007一2018年中国A股上市公司的研究样本，文章系统考察了人力资本结构高级化对企业投资效率的影响。研究发现，人力资本结构高级化与企业投资效率显著正相关，且当员工监督能力强、企业一员工关系好、受劳动力市场制约程度小时，人力资本结构高级化对企业投资效率的提升作用更明显。进一步研究发现，人力资本结构高级化主要通过降低代理成本和提高员工执行效率两条路径对企业投资效率产生影响。研究结论有利于揭示企业人力资本与财务行为之间关系的内在逻辑，为企业合理优化资源配置、提高人才利用率提供了经验证据。
分类： 应用经济学 >> 国民经济学 发布时间： 2024-11-08 合作期刊: 《中国商论》
摘要：本文旨在研究数字基础设施对山东省新旧动能转换的影响，通过相关理论分析和实证检验发现：(1)数字基础设施促进了山东省新旧动能转换；(2)机制分析检验显示，技术创新与人力资本结构高级化是数字基础设施建设促进山东新旧动能转换的重要路径。这为数字基础设施建设促进山东新旧动能转换的发展提供了理论参考和以下政策启示：加大对数字基础设施建设的投入，积极落实“宽带中国”试点城市政策；增强技术创新能力，促进数字基础设施建设的发展；加大教育投入，提升地方人力资本水平。
分类： 工商管理学 >> 企业管理 发布时间： 2024-11-14 合作期刊: 《首都经济贸易大学学报》
摘要：在数字经济和双循环新发展格局大背景下,基于企业数字化转型视角探究收入分配问题具有重要的意义。借助2007—2021年A股上市公司数据实证检验企业数字化转型对劳动收入份额的影响效应,研究结果表明:第一,企业数字化转型有助于提升劳动收入份额,且该结论具有稳健性;第二,融资约束效应、人力资本结构效应及内部控制效应是企业数字化转型提升劳动收入份额的重要渠道;第三,企业数字化转型的劳动收入分配效应存在行业、所有制、科技属性方面的异质性,且对劳动密集型企业、非国有企业及高科技企业产生明显偏好;第四,企业数字化转型存在劳动收入份额提升与企业高质量发展的双重效应,实现了员工福利与企业发展的互利共赢。研究结论可以在微观层面上提供关于技术进步对劳动收入份额影响的证据,为新时期收入分配结构的优化提供了决策参考。
分类： 应用经济学 >> 金融学 发布时间： 2024-10-21 合作期刊: 《中国商论》
摘要：本文以2008—2022年A股上市企业为研究对象，采用交互效应模型回归进行分析，结果发现，在债务违约风险和流动性风险影响下，货币政策对资本结构具有逆周期调节效应；货币政策对国有企业资本结构的周期性调节并不受债务违约风险和流动性风险的影响，而货币政策对非国有企业资本结构的周期性调节不受流动性风险影响。结果表明，扩张性货币政策对资本结构具有逆周期性调节效应，并且受债务违约风险和流动性风险的影响，这对党的二十大提出的“质的有效提升和量的合理增长”和“把发展的着力点放在实体经济上”系列改革有重要启示。
分类： 生态学 >> 生态科学 发布时间： 2024-10-08 合作期刊: 《商展经济》
摘要：助推双碳目标实现是我国经济发展的重要抓手，积极参与碳排放权交易是重要举措。在此背景下，企业如何调整资本结构是值得研究的议题。本文基于2008—2019年中国京沪深A股重工业行业上市公司的面板数据，对碳交易政策与资本结构动态调整的关系进行了研究。实证结构显示：(1)碳排放权交易正向促进资本结构动态调整，这一结论在稳健性检验中依然成立；(2)碳排放权交易对高管激励政策有促进作用，且对企业资本结构动态调整速度产生正向影响。同时，高管激励变化方向与资本结构动态调整偏离度呈负相关关系；(3)碳排放权交易与市场化进程呈正相关关系，从而对企业资本结构动态调整产生正向影响。本研究仅供参考。
分类： 工商管理学 >> 企业管理 发布时间： 2024-09-23 合作期刊: 《商展经济》
摘要：近几年，随着人工智能、大数据等技术的广泛应用，企业面临的财务风险越来越复杂，企业经营者也倍感压力，经营者、投资者都希望通过财务分析帮助企业做出合理的财务经营决策、投资决策，使企业的资源做到最合理配置。企业也需要从财务分析角度出发，在资本结构决策、投资决策、成本优化决策过程中详细分析市场风险对企业运营的影响与机遇。据此，本文提出了基于金融分析的方法来适应和把握市场发展趋势，为企业运营管理和竞争能力的提高提供更加有效的金融分析手段。以期对企业管理有一定的借鉴意义。
分类： 应用经济学 >> 金融学 发布时间： 2024-12-02 合作期刊: 《经济理论与经济管理》
摘要：文章构建纳入监管惩罚函数的银行利润最大化拓展模型，分析了双支柱政策对银行特许权价值的影响机制以及同业关联对双支柱调控效果的影响，在此基础上选取 2011-2021年中国商业银行数据进行了实证检验。研究表明：(1)紧缩的货币政策会提升银行特许权价值，搭配使用紧缩性宏观审慎政策能够进一步加强紧缩货币政策对银行特许权价值的促进效应；(2)双支柱政策主要通过紧缩性宏观审慎政策对银行信贷过度扩张与资本结构偏离的双重制约作用渠道来提升紧缩货币政策对银行特许权价值的促进效应；(3)银行同业关联对双支柱调控效果的影响呈现非对称性特征。本研究将为完善双支柱调控的政策框架及防控特许权价值维度的银行业系统性风险提供重要的理论指导与决策参考。
分类： 应用经济学 >> 产业经济学 发布时间： 2024-10-10 合作期刊: 《商展经济》
摘要：在国际竞争日益激烈和环保要求日益提高的背景下，钢铁产业作为高能耗、高排放的传统产业，其绿色化转型已成为行业可持续发展的必然选择。科技创新作为推动产业变革的重要驱动力，为钢铁产业的绿色化转型提供了强大的技术支持和动力源泉。本文探讨了河北省2010—2022年科技创新对钢铁产业绿色化发展的深远影响及其内在机制。研究发现：科技创新与钢铁产业绿色化发展综合得分呈明显上升趋势；科技创新对钢铁产业绿色化具有显著的正向影响；人力资本和外商直接投资负向影响显著；城镇化率和市场发展水平对钢铁产业绿色化的作用有待提升与改进；通过加入对外开放这一控制变量和剔除特殊年份对模型进行了稳健性检验。基于此，本文提出了优化人力资本结构、加大政府的支持力度及推动绿色钢铁产品市场发展等对策建议，以供参考。
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