分类： 应用经济学 >> 财政学 发布时间： 2025-04-14 合作期刊: 《经济理论与经济管理》
摘要：如何理解地方政府债务在国民经济发展中的影响作用是当前学术界与政府部门关注的焦点议题。本文采用2009一2018年中国上市公司数据，基于融资结构视角实证考察了地方政府债务对企业投资的影响效应和作用机制。研究发现：第一，地方政府债务扩张导致了非国有上市公司实体投资下降和金融投资上升，而对国有上市公司投资没有显著影响；第二，这一影响具有明显的地区、行业和企业个体异质性；第三，在地方政府债务攀升下非国有上市公司的融资结构变化，是导致企业投资“脱实向虚”的潜在影响机制；第四，从发展角度来看，金融投资收益率会随着地方政府债务增加而下降，因此长期持续增加金融投资不利于企业经营发展和国民经济运行，而政府债务资金投向基建民生领域能够缓解实体投资下滑。最后，根据研究结论，本文提出了具有针对性的政策建议。
分类： 应用经济学 >> 财政学 发布时间： 2025-03-19 合作期刊: 《中国流通经济》
摘要：积极财政政策是解决居民消费不足的主要措施，地方政府债务是构成积极财政政策不可缺少的重要组成部分。以地方政府债务为切入点，探究债务风险不断攀升背景下积极财政政策是否仍具有凯恩斯效应。基于2009一2021年我国29个省份的面板数据，运用门槛效应模型、非线性中介效应模型和非线性调节效应模型，实证研究发现，地方政府债务与居民消费之间存在显著的倒U形关系，适度的地方政府债务有效提升居民消费水平，过度的地方政府债务抑制居民消费水平；基于不同的债务发行和偿还阶段的分析发现，基础设施建设与土地财政是产生上述效应的两个路径；以借新还旧为目的发行的置换债对地方政府债务和居民消费的关系有正向调节作用，过度的置换债强化地方政府债务对居民消费水平的消极作用。进一步研究发现，两者之间的非线性效应在隐性债务、城镇居民消费、中部地区、高产业结构地区、居住类消费和交通通信类消费中更强。因此，地方政府应因地制宜采取差异化的债务限额管理机制，将债务总增量控制在导致居民消费挤出效应发生的网值以内；严控新增隐性债务，加快促进隐性债务显性化；优化基础设施建设投资结构；积极探索多元化的财政收入来源，减少地方政府对土地出让金的依赖；加强对置换债发行的监督。
分类： 公共管理学 >> 行政管理 发布时间： 2024-07-29 合作期刊: 《中共宁波市委党校学报》
摘要：地方政府债务风险是中国式政府治理现代化的焦点问题，地方政府债务管理关系到国家经济可持续发展和地方财政健康运行。以历史制度主义为分析视角，改革开放以来，地方政府债务管理大致经历了“关前门、开后门”“禁前门、准后门”“试前门、留后门”“开前门、堵后门”四个发展阶段。经济社会背景和国家制度环境决定了地方政府债务管理的制度安排，财政理念的迭代和央地政府的博弈形成了制度创新的动力机制，政策变化的关键节点塑造了制度情境和政策场域的变更，制度变迁的路径依赖性推动地方政府债务管理迈向新的制度均衡。未来的地方政府债务管理，要健全地方政府债务管理体制，完善地方官员责任激励机制，优化债务风险监测预警系统，保障财政常态运行安全。
分类： 工商管理学 >> 会计学 发布时间： 2025-03-20 合作期刊: 《会计与经济研究》
摘要：后疫情时代，国家制定了一系列针对地方政府举债的政策，助推经济恢复，增强发展后劲。数智化时代，如何将演进的政府会计契约和估值功能嵌入地方政府债务治理机制，提升地方政府债务治理绩效，是政府会计治理机制函需解决的难题之一。文章分析了当前我国地方政府债务风险治理存在的问题，指出了政府会计契约和估值功能的演进方向，重点探讨了政府会计契约和估值功能如何提升地方政府债务风险的治理绩效。研究结论对于促进地方政府科学确立经济增长目标、防范与化解地方政府举债危机、提升地方政府债务风险治理绩效、优化地方政府财政生态环境、提升地方政府财政治理能力、助力经济与社会高质量发展具有重要启示。
分类： 应用经济学 >> 财政学 发布时间： 2024-06-19
摘要：本文通过回顾分税制改革的历史沿革、制度特征和学术争鸣，试图厘清分税制改革对地方政府债务治理的影响机制和改革路径。本文认为，分税制改革有效发挥了中央和地方“两个积极性”，初步构建起同社会主义市场经济体制相适应的分权治理框架。从制度影响效果来看，分税制改革引领的“双重激励”将地方政府的行政动员能力和市场增进能力有效结合起来，激励地方政府举债筹资建设了大量市政基础设施，但侧重“事上”而非“安下”的责任约束机制也导致地方政府债务风险不断衍生泛化、变相积聚。本文为推进高质量发展背景下的分税制改革和地方政府债务治理，构建高水平社会主义市场经济体制，提供了财权划分、事权配置、行政监察、市场约束等改革战略取向。
分类： 应用经济学 >> 国民经济学 发布时间： 2025-04-01 合作期刊: 《经济理论与经济管理》
摘要：2023年中国宏观经济持续恢复向好，高质量发展扎实推进。生产生活秩序修复是2023年经济复苏的主要动力，突出问题是市场内生性总需求不足，信心恢复缓慢。总需求不足背后有资产负债表冲击等周期性问题，更重要的是结构性原因。进一步深究，结构性问题背后是我国经济处于从以增量扩能为主向调整存量与做优增量并存的深度调整转轨期，宏观治理体系和地方政府行为模式还未能全面适应，政策的合力和传导效率下降。2024年依然处于党的二十大召开后的红利窗口期、新一轮政府机构改革和国有企业改革落地实施期、新技术推动国产替代的突破期和周期性因素筑底后的上行期。伴随着周期性力量见底回升和新动能逐渐集聚，各行业有望从分化状态进入平衡增长阶段。
分类： 工商管理学 >> 企业管理 发布时间： 2025-03-26 合作期刊: 《会计与经济研究》
摘要：地方政府债务作为地方政府为地区发展获取的经济资源，对微观企业的影响日益突出。文章利用省级地方政府债务宏观数据与国有企业微观数据，研究地方政府债务扩张对国有企业投资效率的影响。结果表明，地方政府债务扩张显著降低了国有企业投资效率，且主要表现为加剧过度投资，对投资不足影响不显著。影响机制分析发现，国有企业过度负债在地方政府债务扩张与国有企业过度投资之间起到部分中介作用。研究还发现，地方政府债务扩张在股权制衡度低和财政透明度低的样本中，对国有企业非效率投资和过度投资的促进作用更显著。研究结论为地方政府债务影响国有企业高质量发展提供了微观基础。
分类： 理论经济学 >> 政治经济学 分类： 应用经济学 >> 财政学 发布时间： 2025-03-18
摘要：中央与地方财政关系对地方政府债务的形成与治理具有深远影响。从分权激励与道德风险的理论视角出发，中国地方债务风险的制度根源在于：一方面，财政分权下的地方竞争推动经济发展，但同时也可能导致地方政府过度依赖借债投资；另一方面，由于财政规则约束不足，地方政府普遍形成中央救助债务的预期，加剧了过度举债的道德风险。同为统一货币区，欧盟和美国的经验对中国有重要启示。欧债危机后，欧盟认识到需要构建统一且可信的财政规则体系，通过明确的惩罚机制有效监管地方财政行为。美国则依托联邦制下较完善的财政分权框架，借助更全面的信息披露与市场化的债务定价机制，抑制地方政府债务规模膨胀。借鉴欧美经验，化解中国地方债务风险一个可行的改革方向是从资金供给侧和需求侧双管齐下，建立可信的财政规则，并进一步完善金融市场约束机制。通过调整分权激励和控制道德风险来优化央地财政关系，中国能以改革为动力促进稳增长与防风险。
分类： 应用经济学 >> 金融学 发布时间： 2025-02-10 合作期刊: 《湘潭大学学报(哲学社会科学版)》
摘要：近年来，虽然对地方政府债务管理力度持续加强，但总量难以在短期内大幅下降，因此如何优化债务结构，减少政府债务对高质量发展的影响，成为一个重要的研究课题。选取2014—2022年中国289个城市面板数据，实证分析政府债券与城投债对城市全要素生产率抑制效应的差异性及其作用机制。研究发现：政府债务会产生资本挤占、错配、价格效应，进而抑制城市全要素生产率，但这种抑制效应主要源于城投债，而地方政府债券的抑制效应相对较弱。因此，在控制地方政府债务总量的同时，可以通过降低城投债规模，缓解政府债务对全要素生产率及经济增长的制约。研究为我国建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制提供了新的启示。
分类： 应用经济学 >> 财政学 发布时间： 2024-10-08 合作期刊: 《审计与经济研究》
摘要：地方政府以土地出让收入作为担保和偿债来源能够放大其债务融资能力,而提高市场资源配置效率是实现经济高质量发展的重要支撑。首先,通过构建理论框架,揭示了金融摩擦异质性导致地方政府债务扩张加剧了资源错配;其次,利用中国工业企业数据,结合2009年中央政府放松地方政府债务融资管制这一外生事件,采用双重差分方法,对地方政府债务扩张的资源配置效应进行了实证检验。研究发现:地方政府债务扩张加剧了资源配置效率的损失,这一结论在经历了一系列稳健性检验后仍然成立;机制分析验证了理论框架的假设,即地方政府债务扩张相对更多的提高了民营企业融资成本和资本边际收益产品,进而拉大了部门间价值生产率的离散程度,造成资源错配的加剧;进一步分析发现,地方政府债务扩张引发的资源错配最终降低了加总的全要素生产率。上述结论丰富了现有针对中国地方政府债务经济效应分析的文献,不仅拓展了理论支撑,还提供了详实的经验证据,对防范和化解地方政府债务风险、助推经济高质量发展具有一定的参考价值。
分类： 工商管理学 >> 会计学 发布时间： 2025-04-03 合作期刊: 《会计之友》
摘要：文章基于2015—2021年的省级面板数据，考察政府会计权责发生制改革对地方政府债务风险的影响。研究结果显示：改革后政府会计显著降低了地方政府的债务风险，具有一定的监督治理效应，经过一系列稳健性检验后此结论依然有效；进一步机制检验发现，政府会计能够通过降低地方政府非理性投资水平、缓解地方财政压力和提高财政透明度的方式来防范化解地方政府债务风险，对进一步加强地方政府债务的监督以及推进国家债务治理能力现代化具有一定的启示。
分类： 应用经济学 >> 金融学 发布时间： 2025-03-27 合作期刊: 《上海立信会计金融学院学报》
摘要：基于中国2011－2020 年31 个省份的数据，文章利用双向固定效应模型进行回归分析，探讨数字普惠金融与商业银行信贷风险的关系，并加入交互项验证地方政府债务水平的调节作用。基准回归结果表明，数字普惠金融发展能够降低中国商业银行信贷金融风险，其中使用深度和数字化程度发挥着主要作用；数字普惠金融在低分位数上对商业银行信贷风险的影响更大，且随着信贷风险的提高而减弱；数字普惠金融对商业银行信贷风险的影响存在门槛效应，不同数字普惠金融水平下影响差异显著。进一步调节效应回归结果表明，在数字普惠金融与商业银行信贷风险之间，地方政府债务水平起到正向的调节作用，即水平越高，数字普惠金融对于商业银行信贷风险的抑制作用越明显。在此基础上，文章从政府支持数字基础设施建设、监管层监管重点、商业银行风险治理等方面提出了政策建议。
分类： 应用经济学 >> 金融学 发布时间： 2025-03-26 合作期刊: 《国际金融研究》
摘要：基于地方政府债务快速攀升的典型事实和商业银行实际经营情况，本文系统梳理了地方政府债务扩张影响银行全要素生产率的内在机理。在采用两阶段动态网络DEA方法构建Global Malmquist-Luenberger指数测算银行全要素生产率的基础上，本文利用2007一2020年中国212家商业银行非平衡面板数据对理论研究假设进行实证检验。结果显示：地方政府债务扩张会显著降低银行全要素生产率，该结论在考虑内生性问题和进行一系列稳健性检验后依然成立。异质性分析结果表明：地方政府债务扩张对小规模银行、非上市银行以及未引入境外战略投资者的银行全要素生产率的负向影响更为显著。进一步研究发现：地方政府债务扩张会通过加剧资产负债期限错配渠道降低银行全要素生产率。特别地，本文还发现：地方政府债务扩张对银行全要素生产率的负向影响更多表现在技术进步层面，且会同时降低银行非付息业务活动和付息业务活动效率。据此，本文认为，合理管控地方政府债务规模并强化地方政府债务融资市场化机制，是提高银行全要素生产率、助力金融服务实体经济质效提升的重要举措。
分类： 工商管理学 >> 会计学 发布时间： 2024-10-14 合作期刊: 《审计与经济研究》
摘要：以2007-2020 年我国省级面板数据为样本,研究国家审计与政府预算执行绩效之同的关系及其作用机理。从实证角度验证了国家审计对政府预算技行绩效的提升作用,发现政府预算技行缋效具有空问自相关特性,同时国家审计对政府预算技行绩效的影响存在正向空问溢出效应:国家审计通过直接和网接雨条路径促进了政府预算执行绩效的提高,政府效率和市场环境在同接路径中发挥了眾重中介作用:2013 年全国地方政府债务审计对政府预算技行墙效产生了明显的事件冲齿效应:地方发展和审计强度差并均会对国家审计提升政府预算执行绪效产生明显的调节作用。
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